十连阳概率几何？三年前冲击失败 却迎来5178点

周三，上证指数走势略显坎坷，特别是在最后一小时的交易时段内，银行板块的集体发力带动原本下跌的指数止跌回升，最终惊险实现九连阳。

历史上的九连阳

在上证指数历史上，日线九连阳的情形过去仅发生过6次，而最终真正实现十连阳壮举的只有其中的3次（1992年3月、1992年5月、2006年6月）。如果把指数实际的涨跌情况加以考虑（真假阳线、真假阴线），则结果又会产生细微的变化。

上证指数最近一次日线九连阳发生在三年前。2015年3月11日至3月23日，沪指当时正处于一轮创业板带动的牛市行情中，中小创个股的火热情绪快速蔓延至主板市场，包括券商、有色、航空等板块均表现强势，华泰证券(17.90 -0.06%,诊股)、光大证券(11.73 +0.51%,诊股)、中色股份(4.11 -0.24%,诊股)、南方航空(6.67 +1.21%,诊股)等在此期间累计涨幅均超过20%。

2015年3月11日-25日沪指走势

　　这轮九连阳之后，2015年3月24日，沪指实际上是收出一根假阴线，收盘微涨0.10%。但当天沪指的波动幅度与成交量能却明显放大，盘中一度下跌超过2%，全天振幅达到3.12%，成交金额7549亿元，较前一日放量接近1000亿元。显示在指数连续拉升之后，多空双方的博弈态势趋于激烈。

而在这根放量假阴线之后，沪指陷入到连续数日的高位盘整，但最终仍在牛市氛围的驱使下向5178点狂奔而去。

此次历史经验表明，在指数连续上攻之后，对盘面的波动与量能的变化就需要变得更为敏感。若指数振幅明显加剧、成交量能明显放大，那指数的连涨态势或许就将止步于此。

机构：“两桶油”或存投资机会

除了银行股外，在沪指中占据极大权重的“两桶油”今日表现强势，中国石油(5.64 +0.18%,诊股)收涨2.82%，中国石化(4.92 -0.20%,诊股)收涨2.14%。国际油价近期持续上行，成为推动石油石化板块股价上涨的催化因素。截至1月9日收盘，3月交货的布伦特原油期货价格报收每桶68.82美元，新年以来累计涨幅接近3%。

华泰证券认为，油价的持续上行将推升CPI的通胀预期，而温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会。具体到石油石化板块，2017年底，石油石化行业的PB估值比2017年初的还要低，周期股中只此一个。行业盈利持续回升的同时，处于2000年以来历史低位的PB也是推动股价上行一个催化因素。

华泰证券同时指出，中国石油是三桶油中的首选。2018年，中国石油将从油价进一步复苏中受益，同时其股价应能获得多重催化剂支撑，包括进一步减持管道资产及用气量的增长。中国石化是其给予“买入”评级的另一只股票，预计公司将受益于强劲的炼油及化工业务盈利。

A股9连阳史上仅有13次！两年前的10连阳发生了什么

A股九连阳！是全然的陌生感？还是久违的亲切感？

　　2017年12月28日以来，上证指数忽然一扫颓势，走出九连阳的新年红包行情，引发投资者对“牛来了”的诸多猜想。这是要追赶港股的姿势吗？不仅如此，两地诸多板块还出现了共震式上涨，比如房地产。

重要的不是感慨行情，而是如何理解行情。回溯上证指数27年数据，我们会有惊讶的发现。

据券商中国记者统计，A股迈上9连阳共有13次。单纯9连阳行情（包括本次）有4次，以连阳结束日看，前三次中有两次发生在牛市期间，具体是发生在1997年9月、20017年3月、2007年4月，且在9连阳结束的一个月时间里，上证指数的变化分别是下跌10.13%、上涨18.49%和15.06%。

　　当然，9连阳并非A股的顶级行情，上证指数还曾出现99连阳、32连阳、18连阳和16连阳，但由于年代久远，不具参考意义。

剔除1990-1992年的旧数据，A股历史上的最大连阳纪录，发生在2015年3月24日，上证指数当时实现了“十连阳”行情，此后一月内上涨19.71%，然后加速奔向5178点大顶。

这意味着，如果剔除早期数据，上证指数只要明日再涨一天，就将和历史最高连阳纪录打平，再涨两日，将刷新1993年以来的最高连阳数据。

沪指最高曾收出99连阳

　　年轻股民或许不知道，A股市场也曾有过气势如虹的连续大涨纪录，动辄10个连阳、30个连阳的事情也不是没发生过。特别是1991年和1992年，那段时间真堪称A股的最强赚钱年份之一。

据券商中国记者统计，就连阳纪的次数来看，上证指数过去27年多时间里，曾出现48次五连阳、24次六连阳、20次七连阳、10次八连阳、4次9连阳，以及2次十连阳，9连阳已经算非常少有。

　　A股市场最长连阳纪录出现在1991-1992年，当时上证指数创下惊人的“99连阳”纪录，指数从1991年10月3日的182.48点，涨至1992年2月24日360.5点，期间涨幅达到99.26%，呈现惊人的创富效应。

在99阳出现后，上证指数依然延续牛市行情，在之后的1个月、3个月和6个月里，上证指数分别继续上涨了5.15%、272.64%和154.80%。

有意思的是，在出现1991年10月3日开启99连阳行情之前，上证指数已经在1991年9月9日创下32连阳纪录，这意味着，32连阳与99连阳其实相差不到一个月时间，而32连阳也是A股的第二长连阳纪录。

此外，同样呈现强大赚钱效应，上证指数还曾有过18连阳、16连阳和14连阳纪录，均只出现过一次，以及有过两次11连阳纪录——这些连阳纪录均出现在1991年和1992年期间。

需要说明的是，由于A股早期行情历史太过久远，其参考意义并不大，最值得关注的是2015年3月24日的10连阳纪录，这是1993年以来的最高连阳数据，也是上一轮牛市中的加速节点。

2015年3月24日，上证指数完成10连阳行情，收报3691.41点，之后开始向5178点加速赶顶，1月内上涨19.71%，3个月上涨21.44%，但6个月期间共计下跌了15.99%。

这也意味着，如果上证指数明日（1月11日）再涨一天，就将打平1993年以来的连阳纪录，再涨两日，就将刷新1993年后的连阳数据。

仅就9连阳数据来看，包括今日在内，A股历史上总共只有4次9连阳行情（包括本次），分别是发生1997年9月、20017年3月、2007年4月，且在9连阳结束的一个月时间里，上证指数分别下跌10.13%、上涨18.49%和上涨15.06%。

此外，就连跌数据来看，A股市场曾出现13次7连阴、7次8连阴、2次9连阴，此外还曾在1991年创下25、15、13、11和10连阴纪录各一次。

其中，上证最近一次九连阴纪录发生在2013年12月20日，九连阴后一个月内继续下跌5.77%。

56只股票年后创历史新高

　　在沪指“九阳神功”发力下，A股市场不论是板块还是个股，都呈现少有的普涨行情，投资者的选股难度有明显的下降，且不论大盘、小盘股均有不错表现。

就市场风格来看，申万16个风格指数年后无一下跌，其中，绩优股指数、低市盈率指数和大盘指数涨幅居前，分别达到8.86%、5.47%和4.77%，同时，去年表现不佳的小盘指数和高市盈率指数，年后涨幅也分别达到1.82%和1.55%。

　　在行业分布方面，市场最大热点还是集中在房地产。数据显示，参照申万一级行业分类，房地产板块在年后平均涨幅达到6.86%、位居市场第一位，其次涨幅居前的板块还包括采掘、钢铁和建筑材料，年后涨幅分别达到5.4%、4.21%和3.61%。

就个股来看，剔除2017年后上市个股，两市3026股中有1711股在年后上涨，占比达到56.54%，其中有527股涨幅超过5%、占比17.42%，有30股涨幅超20%，有10股涨幅超30%，其中泰禾集团(5.72 -0.35%,诊股)、荣安地产(2.57 +0.78%,诊股)和易见股份(14.44 +3.88%,诊股)等3股涨幅超过40%，分别达到52.25%、50%和43.66%，分别属于房地产、房地产和非银金融板块。

更能体现市场牛气冲天的，是有56股在年内创下历史新高，其中有22股是在今日（1月10日）创下新高，它们多为各个行业的细分龙头，如贵州茅台(1170.00 +3.56%,诊股)（白酒）、格力电器(62.39 +0.19%,诊股)（空调）、万科A(27.86 +0.22%,诊股)（地产）、海螺水泥(47.12 +0.79%,诊股)（水泥）、老板电器(30.61 +0.62%,诊股)（抽油烟机）等。

　　就行业来看，年后创新高个股主要集中在化工、医药生物、食品饮料和家用电器行业，分别产生了新高个股11只、7只、7只和7只。

就2018年以来涨幅来看，万年青(10.25 -0.19%,诊股)位居新高股中第一名，共计上涨35.3%，其次涨幅较多的新高股还包括金地集团(12.16 -0.25%,诊股)、三钢闽光(8.33 -0.72%,诊股)金额旗滨集团(4.38 -2.67%,诊股)，年内分别上涨了27.32%、25.80%和21.96%。

此外，就上市以来总涨幅来看，万科A、伊利股份(30.25 +0.10%,诊股)、泸州老窖(82.59 +1.35%,诊股)、贵州茅台和格力电器位居前五名，累计涨幅分别达到334.9倍、289.32倍、223.13倍、156.16倍和151.65倍。

值得提醒投资者的是，上述56只新高个股在连续大涨后，一些个股的估值水平已比较高，其中有12股的市盈率已经超过50倍，江南嘉捷(0.00 停牌,诊股)、中际旭创(45.18 -0.40%,诊股)、智飞生物(45.64 -0.52%,诊股)和士兰微(16.17 +2.86%,诊股)的市盈率更超百倍，分别达到274.34 倍、220.03倍、174.15 倍和122.08倍。

两地行情共振：热点板块趋同

在过去一段时间里，港股市场与A股市场时常走出差异化行情。最让人印象深刻的是，2017年期间，港股内房股曾集中爆发，恒大、融创均走出了超4倍的年度涨幅，但A股市场的房地产股却不紧不慢。

不过，随着两地互联互通的程度加深，A股与港股市场的“共振”情况开始增加，尤其是最近沪指走出9连阳同时、恒指也创历史新高，且两市热点板块也越发趋同。

数据显示，新年以来，港股市场中涨幅最大板块是能源板块（包括煤炭、石油及天然气），累计上涨8.33%，其次则是地产建筑板块，累计上涨4.17%，以及上涨了3.48%的原材料业（包括一般金属及矿石、原材料、黄金及贵金属）。

　　与之相呼应，A股市场年内以来涨幅最大的板块分别是房地产、采掘与钢铁，年内涨幅分别达到6.86%、5.4%和4.21%，与港股市场保持了相似的市场节奏。

　　据统计，沪港通开通以来，南北向资金都逐步增加，其中，北向资金已经突破2000亿元、达到2071.56亿元，南向资金也达到5266.8亿元。

个股方面，港股市场2018年以来有89股创新高，其中有28股是在今日刷新了新高记录。就今日新高的28股来看，新高个股主要来自地产建筑业、消费者服务业和金融，分别贡献了10只、7只和5只新高个股。

　　地产板块的热度也反映在个股涨幅上。据统计，上述28只新高个股中，年内涨幅最高的6只个股均来自地产建筑业，其中新城发展控股、中国奥园、世茂房地产和旭辉控股集团的年后涨幅超过30%，分别达到37.35%、36.83%、32.06%和30.15%。