白马股缘何“见光死”

天味食品等公司在公布三季报后“见光死”，可能与业绩不及预期以及机构投资者集中出货有关，投资者应注意相关投资风险。

按道理，一家利润仍在增长的上市公司，在公布业绩后股价理应有不错的表现，但是天味食品的市场表现却让投资者大跌眼镜。根据天味食品三季报，公司在今年前三季度实现营收、净利双增长，营收同比增长24.29%，归属净利润同比增长19.55%。需要注意的是，在今年上半年，天味食品的营收同比增长超30%，归属净利同比增长超40%。如此看来，天味食品今年前三季度的业绩表现确实不及市场预期。这就直接导致了天味食品股价先出现一个“一”字跌停，之后又大跌8.36%。

虽然刚刚上市不久，但天味食品的稳健走势被市场当作是白马股后备军，上市之初，曾有数家机构密集抢筹。如今股价却出现这样的走势，的确令人感慨，但如果结合其走势看，或许缺乏惊喜让投资者产生了抛售的念头，此外，机构投资者的获利出逃或许也是“一”字跌停的始作俑者。

本栏认为，随着三季报的落地，机构投资者可能认为天味食品的业绩高速增长时期已经过去，从而希望通过极端的出货方式尽早抽身，在意的是卖出股票的数量，而非成交价格。也就是说，主力资金不希望其他投资者跟他抢着卖出股票，于是就有了10月29日的“一”字跌停以及10月30日的大幅收跌。

翻看天味食品上市之初的公开交易信息，多次出现机构席位买入的身影，意味着多家机构扎堆买入了天味食品。随后，带着稳定的盈利预期，天味食品的股价一路上扬。随着三季报的出炉，公司的业绩预期并未达到机构投资者的预期，而且，这些机构投资者目前基本属于大比例浮盈状态，当投资标的不再符合他们的投资逻辑的时候，机构投资者就可能采取极端的出货方式出逃，而集中地出逃就导致了天味食品的股价重挫。

实际上，天味食品仅是一个缩影。近期，部分白马股在三季报出炉之后，业绩不及预期，导致股价重挫，逻辑可能和天味食品是一样的。对于白马股而言，机构投资者有着更高的业绩预期。普通的业绩增长并不能满足投资者的预期，特别是在白马股股价一路走高的情形下，相关上市公司需要交出超预期的业绩答卷才能让投资者满意，也才能支撑公司股票不断走高的股价。

所以本栏认为，对于天味食品这样的白马股，投资者要用看待未来的眼光去合理衡量估值，从目前的情形来看，投资者不仅仅是对2019年前9个月的利润增速感到不满，同样也是在担心全年的利润水平。本栏建议投资者，不管是价值投资，还是考虑投资高科技股，在股价底部区域买股票都是很重要的事情，如果股价已经涨幅较大，而公司利润持续大幅增长的确定性又没有那么高，此时宁可错过不要做错。