万通地产：杀出个冯冠豪！

5月23日，万通地产(600246.SH)发布公告，王忆会“因工作原因”同时辞去董事长、董事会战略发展委员会主任委员职务，也不再担任公司董事。

53岁江弘毅前来接任董事长，这不是江弘毅第一次接棒。早在2015年7月冯仑败走万通，万通董事会改组时，江泓毅就曾任董事长。而此次辞职的首席执行官李虹，也同样是当年受王忆会所用的职业经理人。

两个老面孔不足为奇，可一个生面孔却吸足了投资者的眼球。

来自毕马威中国区的原副主席冯冠豪，将在22天后的6月13日，成为万通第七届董事会董事，并将从董事孙华手中，接棒万通董事会战略委员会委员及审计与风险控制委员会委员。

对上市重组、跨境并购有着丰富经验的冯冠豪，自从2017年10月1日离开毕马威后，再未曾向任何人效力。

此次突然空降万通并且担任要职——战略委员会委员，是否暗藏玄机？

早在今年二月，普洛斯8.21亿元收购万通10%股时，就曾表示“董事会战略委员会主席”的位置要由普洛斯CEO梅志明出任。

此时，这半路杀出的冯冠豪，与普洛斯又是否有关联呢？

要知道，2017年7月，万科就曾出资169亿，购得普洛斯股份21.4%，成为普洛斯第一大股东。这笔交易也在当年称为“亚洲历史上最大一单私募股权并购交易”。

而冯冠豪的老东家毕马威，则为万科编制了27年的财务报表。

曾有业内人士指出，“普洛斯入股万通不仅仅是一场简单的财务投资，而更多将通过合作等方式，介入万通地产的战略经营层面”。

这就像是一个轮回，当年冯仑败走“麦城”，如今王忆会也来到了“麦城”城下。

冯仑败走万通

曾经冯仑还不是发射卫星的段子手，在他的时代，万通充满了想象力。

2002年，冯仑携万通星河入主先锋股份(由延吉吉辰联合四公司一同创立，王忆会控股延吉吉辰，延吉吉辰为先锋股份第三大股东)期间，通过股权转让、分置改革等手段逐渐成为先锋股份第一大股东，并完成“先锋股份-万通先锋-万通地产”的更名。

直至2007年，万通顺利完成借壳先锋股份的整体上市。而在此期间，王忆会逐渐淡出。

2008年，冯仑就与自己在中欧商学院老同学TCL的李东生，对标普洛斯模式合伙搞起工业地产。而彼时的王文学还在廊坊埋头苦干，平安不动产还在摇篮。

2014年，万通工业地产步入巅峰期，一共有7个工业地产项目，持有土地面积逾1500亩，建筑面积超过120万平方米，并且发行了三支工业物流地产基金。

不过，自从冯仑搞起工业地产，万通住宅地产奶奶不疼，舅舅不爱，错过了房地产黄金十年。年报数据显示，从2011年起，万通地产市场份额逐步萎缩，业绩开始出现大幅下滑。

2011年，万通实现营收48亿元，至2014年，冯仑卸任董事长那年，万通仅实现营业收入19.11亿元，同比下降42.06%，净利润4508.99万元，同比下降88.16%。现金流则由2013年的11.88亿元滑落至-9520.57万元。

一位从业多年的地产分析人士称，“冯仑与王忆会，两人私下有个君子协议，假如冯仑做不好万通，就下台让王忆会做”。

2014年4月，王忆会通过嘉华东方控股出资3.7亿元买下万通投资控股股份有限公司(以下简称：万通控股)24.79%股权。

2014年8月，万通董事会改组，嘉华控股入主，嘉华控股实控人王忆会找来的职业经理人江泓毅、李虹、马健分别当选董事长、董事，代表冯仑的董事会成员仅剩姚鹏一人。

2015年，随着万通7个工业地产项目改名换姓卖给普洛斯，万通工业地产一夜之间被打回原形。

公司发生如此变故，万通工业地产核心高层杨建新曾伤心落泪“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”。

2015年7月，嘉华东方控股耗资9800万元，买走海南万通御风投资有限公司49%股权(万通御风持有万通控股13.81%股权)，进一步增持万通控股。

2016年，嘉华控股收购万通股份，收购完成后持股比例达35.66%，拿到万通控股权的王忆会，成为了万通实际控制人。2017年3月万通工商信息更改，董事长变成了王忆会。

冯仑，全面退出万通。

王忆会万通梦灭

2018年12月16日，万通发布公告称，公司决定终止收购星恒电源78.284%股权。王忆会转型新能源的梦想破灭。

由于2018年及2019年第一季度无任何新增土地储备，其房地产主营业务也踌躇不前。近两年的业绩虽略有回升，但仍然不及2011年高点(见下图)。

万通2018年年报显示，将20.11亿元存货转为投资性房地产和固定资产，并于2019年3月出售了公司唯一土地储备——香河项目公司。

截至2018年末，万通拥有账面资金19.1亿元，总资产130亿元，总负债53.59亿元，资产负债率41.22%。

万通，彻底沦为一家小型房地产公司。

在2018年年报中，万通解释，“公司目前主营业务为房地产开发。在国家调整产业结构的背景下，房地产行业呈现整体增幅下降态势，新开工面积、销售面积、土地成交面积等多项指标出现下滑，公司现有房地产业务面临着较大的经营压力。因此，为改善公司的持续发展能力及盈利能力，并更好的回报上市公司全体股东，公司曾拟收购重组互联网相关资产，并对现有房地产业务进行战略性调整。”

截至2019年第一季度，万通亏损1888万元，负债合计51亿元，经营活动性现金流仅为-1.9亿元，可一年内到期的非流动负债就达到1.99亿元。

截至4月23日，为了保证资金链正常，万通控股及嘉华控股共持有万通地产股票占公司总股本的65.97%，已质押的股份数量占合计持股总数的82.63%，占公司总股本的54.51%。

王忆会，惨败。

万通下一步何去何从

2019年2月18日，万通控股与普洛斯签署股份转让协议，万通控股以8.21亿元向普洛斯转让10%股份。

交易完成后，万科的普洛斯将成为万通地产第三大股东。

截至2019年1月，普洛斯在全球管理资产规模超过600亿美元，拥有并管理的物业面积达7300万平方米。

行业内早有传闻“万通要走回头路，向物流地产转型”，此猜测并非是无的放矢。

普洛斯曾声称“待股权转让完成后，普洛斯将提名普洛斯联合创始人、普洛斯首席执行官梅志明出任万通地产上市公司的非独立董事，并促使上市公司设立董事会战略委员会同时由梅志明先生担任主席。”

此时，冯冠豪的到来，又会给万通带来怎样的未来呢？