A股第一家！同股不同权的优刻得过会了

9月27日，上交所科创板上市委召开了第27次审议会议，审议通过了金山办公、优刻得、卓易信息3家企业的科创板首发上市申请。其中，优刻得是科创板受理的首家同股不同权企业，若公司最终成功上市，A股首只“同股不同权股”将诞生。 　　同股不同权受关注

因设置特别表决权，优刻得的顺利过会备受市场关注。特别表决权设置即为“同股不同权”，公司实际控制人利用较少的股权，通过AB结构设置来获得较高的表决权有效控制公司。

优刻得的特别表决权设置安排中，其共同实控人季昕华、莫显峰及华琨持有的A类股份每股拥有的表决权数量为其他股东所持有的B类股份的5倍，三位实控人在本次发行完成后将合计持有优刻得20.12%的股份及55.75%的表决权。

据了解，为保证领导权集中，2019年3月公司召开2019年第一次临时股东大会，表决通过《关于<优刻得科技股份有限公司关于设臵特别表决权股份的方案>的议案》，设置特别表决权股份。

其中，公司共同控股股东及实际控制人设置特别表决权的数量合计为97688245股A类股份，其中季昕华持有A类股份50831173股，莫显峰持有A类股份23428536股，华琨持有A类股份23428536股。扣除A类股份后，公司剩余266343919股为B类股份。每份A类股份拥有的表决权数量为每B类股份拥有的表决权的5倍，每份A类股份的表决权数量相同。实行AB股之后的前三大自然人股东合计表决权为64.71%，拥有较强话语权。

公有云业务为最大收入来源

资料显示，第三方云计算服务商优刻得成立于2012年，公司自主研发并提供计算、网络、存储等基础资源和IT架构产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。根据IDC发布的报告，2018年上半年UCloud在中国公有云市场中占比 4.8%，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后，排名第六位。

公司招股书显示，目前优刻得的主要收入来源于公有云业务。2016年至2018年，公司公有云的业务收入分别为4.72亿元、7.64亿元、10.11亿元，贡献营收比例高达91.43%、90.97%和85.15%。

本次发行新股的实际募集资金扣除费用后，将全部用于以下募投项目，涉及超募资金的，将用于科技创新领域。具体项目包括多媒体云平台项目、网络环境下应用数据安全流通平台项目、新一代人工智能服务平台项目、内蒙古乌兰察布市集宁区优刻得数据中心项目。

2016年以来，优刻得连续进行了7轮外部融资。资料显示，2018年10月优刻得获得中移创新产业基金入股，中国移动对其的估值高达115亿元。此次融资后，公司实际控制人季昕华、莫显峰、华琨的持股比例已被大幅摊薄，合计持股比例仅 26.82%。相关分析认为，优刻得设置特别表决权与不断融资后实控人股权摊薄有关。

科创板设置“同股不同权”国内科创企业中，因股权过于稀释而影响后续资本运作的企业不在少数。过往，国内的同股不同权的企业仅能在海外上市，国内资本化的路径并不明确，一定程度上导致了一批优质企业的流失。

近年来情况也在逐渐改变，2018年，国家对同股不同权企业的上市逐步放开。2018年9月，国务院出台《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》，明确允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。2019 年1月30日科创板征求意见稿的正式出台明确了同股不同权企业可在科创板上市。

2018年3月证监会所发布的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中指出，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。

对此兴业研究分析指出，科创企业在高速发展时期难以利用银行贷款，只能借助于多轮股权融资。这导致公司创始人或管理团队的持股比例越来越小，甚至丧失公司经营决策权。而同股不同权制度的推出能很好解决这个问题：财务投资者能够享有相应的分红和资本利得，同时企业的创始人依旧握有公司的决策权，保证企业长期的发展轨迹。

此外联讯证券表示，通过同股不同权的治理结构，公司不仅可以实现控制权不流失的目的，还可以提高了公司运行效率、解决公司的长远利益与风险投资机构的短期利益之间的冲突、降低恶意并购发生的可能性等。但是也会面临控股股东为自己谋利而损害中小股东的利益、公司在并购市场吸引力的下降等情况。针对这一系列弊端，在今后即将出台的实操政策中应尽可能予以避免。

云计算市场规模保持增长

近几年全球云计算市场总体保持较快增长，2018年全球云计算市场规模达到3058亿美元，行业高速发展使企业受惠，云服务提供商营业收入普遍总量大、增速高，部分企业云计算板块已经实现盈利。安信证券认为，全球云计算市场规模庞大，预计2020年将达到4114亿元。目前竞争格局初步成型，以AWS、微软Azure、谷歌为主的海外云服务提供商占据大部分市场规模，国内起步晚，但发展潜力巨大。阿里云、腾讯云等国内企业带头探索新领域，其他云服务企业争相接力，国内公有云市场增速全球第一，预计未来三年内保持在40%以上的增长水平。公有云、私有云、混合云三分天下，市场重心从公有云领域向私有云及混合云方向倾斜。根据Flexera统计，目前全球60%以上的企业采用复合云计划，即使用两种及以上云计算策略，其中使用最多的为混合云。私有云虽当前市场份额较小，但未来使用场景多样，增长空间大。